Antecedentes Reunión de Política Monetaria MARZO PDF

Please download to get full document.

View again

of 37
All materials on our website are shared by users. If you have any questions about copyright issues, please report us to resolve them. We are always happy to assist you.
Categories
Published
Antecedentes Reunión de Política Monetaria MARZO Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información públicamente disponible hasta
Antecedentes Reunión de Política Monetaria MARZO Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información públicamente disponible hasta el miércoles 7 de marzo de. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario. Escenario internacional Economía internacional Jul. Jul. 9 Jul. 7 Jul. Jul. 9 Jul. EE.UU. Reino Unido Zona Euro Japón Canadá Producción industrial () (índice ene.7=) Exportaciones reales () (índice ene.7=) 7 Jul. Jul. 9 Jul. 7 Jul. Jul. 9 Jul. China Asia (ex China e India) () Europa emergente Brasil México Chile () Regiones ponderadas a PPP. () Datos de Canadá, México y Zona Euro estimados en base a exportaciones nominales e índices de precios de exportaciones y/o IPP. () En exportaciones, Asia corresponde a Rep. Corea. Fuentes: Banco Central de Chile en base a CEIC, Bloomberg y oficinas de estadísticas nacionales de cada economía. 9 Economía internacional 7 EE.UU. México Confianza empresarial () (índice de difusión, porcentaje) 7 Jul. Jul. 9 Jul.,,, -, -, Creación de empleo () (variación mensual, trimestre móvil, porcentaje) -, 7 Jul. Jul. 9 Jul. Brasil Canadá Reino Unido Japón Zona Euro Chile Confianza del consumidor () (índice) 7 Jul. Jul. 9 Jul. Tasa de desempleo Alemania China Rep. Corea () República de Corea tiene pivote en, eje derecho. () Las series de Japón, Zona Euro y República de Corea tienen pivote en, eje derecho. El resto de las series, son índices con base en enero 7=. Para Chile, se utiliza el IPEC de Adimark (eje derecho) e IMCE de Universidad Adolfo Ibáñez/ICARE. () Datos de EE.UU. corresponden a empleos no agrícolas, datos de México corresponden a empleo del sector manufacturero y construcción. Para Chile, corresponde a empleo medido en trimestre móvil. Resto de la muestra corresponde a empleo total. Datos ajustados estacionalmente. Fuentes: Adimark, Banco Central de Chile, Bloomberg, CEIC, Departamento del trabajo de EE.UU., ICARE, OECD y Universidad Adolfo Ibáñez. 7 Jul. Jul. 9 Jul. 7 Economía internacional EE.UU.: Préstamos bancarios (variación mensual, trimestre móvil, porcentaje) - - EE.UU.: Tasa de ahorro de hogares Total Comerciales e industriales Hipotecarios Consumidores Tasa de ahorro Promedio meses móvil Fuentes: Banco Central Europeo, Banco de Inglaterra, Bloomberg, CEIC Data y Reserva Federal de EE.UU. Economía internacional 9 Evolución y proyecciones de inflación ()() (variación anual promedio, porcentaje) - 7 Jul. Jul. 9 Jul. EE.UU. Zona Euro Noruega América Latina Europa Emergente Japón Chile Israel Asia Economías Desarrolladas América Latina Asia ex-japón Europa del Este () Promedio geométrico de la inflación del IPC. () Cada barra corresponde a la proyección por mes desde enero del 9. Se calculan promedios geométricos de las inflaciones proyectadas para las economías de cada zona económica, a excepción de América Latina, que corresponde a la proyección a la inflación de diciembre a diciembre. Economías desarrolladas incluye a Estados Unidos, Japón, Reino Unido y Zona Euro; América Latina incluye a Brasil, Colombia, México y Perú; Asia incluye a China, Indonesia, Malasia, Rep. Corea, Singapur, Tailandia y Taiwán. Europa Emergente incluye a Hungría, República Checa, Rusia y Turquía. Fuentes: Bloomberg, CEIC y Consensus Forecasts. Economía internacional CDS spread a años (puntos base). Spread sobre bonos alemanes (*) (puntos base) España Grecia EE.UU. Italia Alemania Portugal Irlanda Dubai Islandia Grecia España Portugal Irlanda (*) Diferencia entre el rendimiento de los bonos de gobierno de cada país y el rendimiento de los bonos de gobierno de Alemania, ambos a años plazo. Fuente: Bloomberg. 7 9 Economía internacional Mercados bursátiles (*) (índice.ene.=) Volatilidad de mercados bursátiles Jul. 9 Jul. Jul. 9 Jul. América Latina Asia emergente Europa emergente Mercados desarrollados Mercados emergentes Mercados desarrollados (*) Índices bursátiles MSCI denominados en dólares. Fuente: Bloomberg. Economía internacional 9 Variación en mercados bursátiles China Chile Rep. Corea N. Zelanda Israel Filipinas Reino Unido EE.UU. Malasia Argentina Grecia Portugal Irlanda España Japón Indonesia Zona Euro Australia Islandia Canadá Rusia México Brasil Dubai Polonia Hungría Fuente: Bloomberg Desde RPM Feb. al 7// Islandia Dubai Argentina Portugal Hungría Grecia Rusia Polonia Indonesia España Malasia Italia Rep. Corea Irlanda México China Brasil Japón Alemania Australia Tailandia Reino Unido Israel Chile Desde /9/ al 7// Variación de CDS spread (puntos base) Economía internacional Paridades cambiarias () (índice.ene.9=, moneda local por dólar) 9 7 Ene.9 May.9 Sep.9 Ene. EE.UU. () Canadá Japón Reino Unido Brasil México Zona Euro Rep. Corea Polonia Malasia Chile () Aumento indica depreciación de la moneda local. () Tipo de cambio multilateral. Fuente: Bloomberg. Ene.9 May.9 Sep.9 Ene. Economía internacional País Spot Variación de paridades (*) (moneda local por dólar, porcentaje) Variación con respecto a RPM Feb. Mar.9 Dic. Brasil, -, -, -,9 Sudáfrica 7, -, -, -,9 Polonia, -, -9,9 -, México, -,9 -, -9, Malasia, -, -9, -, Hungría 9,7 -,7 -,, Australia, -,7 -, -, Rusia 9, -, -, -,9 Israel, -, 9,, Indonesia 9, -,7 -, -9, Nueva Zelanda, -, -, -9, Islandia, -,,, Chile, -, -, -7, Rep. Corea 7, -, -7, -, Colombia 9, -, -, -,9 Zona Euro,7 -, -,, Perú, -, -, -9, Japón 9,, -,9 -, Argentina,9,,, EE.UU. 9,, 9,, Reino Unido,7, -, -, Israel EE.UU. Argentina Islandia Zona Euro Reino Unido Japón Malasia Perú Chile México Rusia Rep. Corea Hungría Polonia Nueva Zelanda Indonesia Sudáfrica Brasil Australia Colombia RPM Feb. (*) Variación positiva (negativa) indica depreciación (apreciación) de la moneda local. Fuente: Bloomberg. - - Mar.9 Dic. Economía internacional Tasas de interés en EE.UU. y Zona Euro EE.UU. Zona Euro Ene.9 Jul.9 Ene. Ene.9 Jul.9 Ene. Tasa años TPM Objetivo Efectiva Tasa años Tasa años TPM Objetivo Tasa años Overnight Fuente: Bloomberg. Economía internacional Expectativa de cambio en TPM (*) Ene. Jul. Ene.9 Jul.9 Ene. Jul. Ene. Jul. EE.UU. Zona Euro Japón Reino Unido RPM Feb. (*) Área gris corresponde a perfil de TPM elaborado por el Banco Central de Chile en base a futuros de tasa de interés al 7 de marzo de. Fuente: Bloomberg. Economía internacional Japón Suecia Suiza EE.UU. Reino Unido Zona Euro Rep. Checa Canadá Malasia Noruega Chile Rep. Corea Tailandia Nueva Zelanda Polonia Australia Perú Colombia México China Indonesia Sudáfrica Turquía Brasil Movimientos en Tasas de Política Monetaria (*) Nivel TPM mínima Cambio desde TPM mínima a nivel spot Cambio esperado a Jun. Cambio esperado Jun. vs. Dic. Cambio esperado Dic. vs. Mar. (*) Promedio de las respuestas de analistas encuestados por Bloomberg entre el // y 7//. Fuente: Bloomberg. Economía internacional Variaciones en precios de productos básicos desde la última RPM (*) Arroz Maíz Trigo H. Pescado - GSCI granos y cereales - Oro Celulosa Petróleo 9 GSCI energía 7 Cobre Gasolina Molibdeno GSCI metales (*) Promedio de los tres últimos días hábiles al 7//, respecto de los tres últimos días hábiles al //. Fuente: Bloomberg. Economía internacional Índices agregados de commodities (índice.ene.7=) 7 9 Petróleo Cobre Oro GSCI metales GSCI granos y cereales GSCI energía Fuente: Bloomberg. Escenario interno Demanda y actividad IMACEC Jul. Jul. Jul. 7 Jul. Jul. 9 Jul. Variación anual Variación mensual (*) - - (*) Serie desestacionalizada. Fuente: Banco Central de Chile. Demanda y actividad Velocidad trimestral del PIB,, 7, 7,,,, , -, -, -,9 -, -, -7,9-9, II III IV 9 II III IV Cifras al tercer trimestre 9 () Cierre anual () 9 () Serie desestacionalizada publicada en noviembre de 9. () Serie desestacionalizada publicada en marzo de. Fuente: Banco Central de Chile. Demanda y actividad Industria: producción fuente INE (índice =, serie desestacionalizada) Comercio: indicadores (índice =, series desestacionalizadas) Ventas Minoristas CNC IVCM Minería: producción y exportaciones (millones de dólares; indice =, series desestacionalizadas) Construcción: indicadores (índice =, series desestacionalizadas) Exportaciones Producción (INE) Cemento Ventas reales Empleo Fuentes: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción, Cámara Nacional de Comercio, Instituto del Cemento y del Hormigón de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas. Demanda y actividad Percepción de los consumidores () Venta de autos (variación real anual, porcentaje) 7 9 IPEC () U. de Chile () Pregunta IPEC (), 9-7 Importaciones de bienes de consumo (nominal) Jul. 7 Jul. Jul. 9 Jul. Millones de dólares Variación anual (%) () Respuestas positivas por sobre negativas. () Índice marzo =. () Índice. Valor sobre (bajo) puntos indica optimismo (pesimismo). () P:Dentro de los próximos meses cree usted que la situación del país será buena, regular o mala?. Fuentes: Adimark GfK, ANAC, Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. ANAC 9 - IVCM - - - Demanda y actividad Importaciones de bienes de capital (nominal), - - Jul. Jul. Jul. 7 Jul. Jul. 9 Jul Situación actual de existencias por sector (situación actual de inventarios encuesta IMCE) Millones de dólares Variación anual (%) Industria () Comercio () Variación de existencias/pib () Percepción de los empresarios: IMCE () (índice, valor sobre (bajo) puntos indica optimismo (pesimismo)) Indicador mensual de confianza empresarial (índice, valor sobre (bajo) puntos indica optimismo (pesimismo)) Situación empresa actual Situación empresa a meses 7 9 Total Comercio Construcción Industria () Valor sobre (bajo) puntos indica inventarios excesivos (insuficientes). () Porcentaje, datos trimestrales, series desestacionalizadas. () Incluye Comercio e Industria. Fuentes: Banco Central de Chile, Icare/Universidad Adolfo Ibañez. Empleo, salarios y precios Empleo y fuerza de trabajo (variación anual, porcentaje) Tasa de desempleo Fuerza de trabajo Empleo 7 9 Original Desestacionalizada () Empleo nacional () (velocidad trimestral, porcentaje) Empleo nacional () (variación de la serie desestacionalizada, miles de personas) Cuenta propia Asalariados () Corresponde a la variación anualizada entre los trimestre móviles del empleo X t y X t-. () Corresponde a la diferencia entre los trimestres móviles del empleo en X t y X t-. () Tasa de desempleo desestacionalizada por el Banco Central de Chile calculada en base a las series desestacionalizadas de fuerza de trabajo y empleo. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. 7 7 Empleo, salarios y precios Incidencias mensuales por categorías en el total del empleo ( porcentaje) Empleo por categoría (velocidad mensual, porcentaje),9,9,,,,, -, -, -, -, -,9 -, , 9 feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic -, Otras categorías (*) Asalariados INE Cuenta propia INE (*) Corresponde a la suma de las categorías familiar no remunerado, personal de servicio y empleador. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. Empleo, salarios y precios CMO (*) (nominal, porcentaje) CMOX (*) (nominal, porcentaje) Variación anual Variación mensual IREM (*) (nominal, porcentaje) 7 9 IREMX (*) (nominal, porcentaje) (*) Barra verde corresponde a primera variación mensual con nueva metodología. Punto corresponde a la variación anual calculada con series referenciales. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. Empleo, salarios y precios 9 CMO Real (*) (variación anual, porcentaje) 9 9 IREM Real (*) (variación anual, porcentaje) (*) Punto calculado a partir del empalme de la serie nominal con base 9=. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. Empleo, salarios y precios IPC IPCX IPCX IPC sin alimentos y energía Variación anual Variación mensual 7 Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. Empleo, salarios y precios - Incidencias en la inflación anual del IPC (puntos porcentuales) Servicios públicos Combustibles Alimentos sin frutas y verduras frescas Frutas y verduras frescas Resto IPC Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. Mercados financieros Tasas de interés nominales (datos diarios, porcentaje) Tasas de interés reajustables (datos diarios, porcentaje) May.9 Jul.9 Sep.9 Nov.9 Ene. Mar. TPM BCP- BCP- BCP- BCU- BCU- BCU- BTU- Spread bonos nominales (datos diarios, porcentaje) May.9 Jul.9 Sep.9 Nov.9 Ene. Mar.. Tasas swap (datos diarios, porcentaje) May.9 Jul.9 Sep.9 Nov.9 Ene. Mar. BCP-BCP BCP-BCP TPM.. May.9 Jul.9 Sep.9 Nov.9 Ene. Mar. días días 9 Fuente: Banco Central de Chile. Mercados financieros Consumo (nominal) días y más años Evolución tasas de interés por agentes 9 9- días Comerciales (nominal) días 9 Hipotecarias (nominal) 7 9 Cred. hipotec. BCU- Fuente: Banco Central de Chile. Mercados financieros Tipo de cambio nominal (índice //=) Tipo de cambio real (índice 9=) TCO TCM TCM- TCM-X Fuente: Banco Central de Chile. Mercados financieros Indicadores bursátiles (base //=) Ene. Jul. Ene.7 Jul.7 Ene. Jul. Ene.9 Jul.9 Ene. IPSA (USD)/MSCI () IPSA (USD)/MSCI LA () IPSA ($) () Índice accionario mundial, Morgan Stanley Capital International. () Índice accionario de América Latina, Morgan Stanley Capital International. Fuente: Bloomberg. Expectativas de mercado Crecimiento esperado para Chile en el (variación anual, porcentaje) Crecimiento esperado para Chile en el (variación anual, porcentaje) 9 Mar. May. Jul. Sep. Nov. Mar. 9 Mar. May. Jul. Sep. Nov. Mar. EEE Consensus Forecasts Bancos de inversión Fuentes: Banco Central de Chile, Bancos de inversión y Consensus Forecasts. Expectativas de mercado 7 Compensación inflacionaria forward swap (promedio semanal móvil, porcentaje) Ene. Jul. Ene.7 Jul.7 Ene. Jul. Ene.9 Jul.9 Ene. en en en Encuestas de expectativas de inflación 9 7 May Sep 7 May Sep May Sep 9 May Sep Compensación inflacionaria forward bonos (promedio semanal móvil, porcentaje) 7 - Ene. Jul. Ene.7 Jul.7 Ene. Jul. Ene.9 Jul.9 Ene. 7 en en Encuestas de expectativas de inflación en Ene. Jul. Ene.7 Jul.7 Ene. Jul. Ene.9 Jul.9 Ene IMCE () IPEC () Inflación a un año Inflación a dos años () Corresponde a la pregunta cuál es su expectativa de inflación para los próximos doce meses? en la encuesta a los sectores de industria y comercio. () Corresponde al porcentaje de encuestados que respondió que la inflación subirá mucho durante los próximos meses. Fuente: Banco Central de Chile. Expectativas de mercado Expectativas para la TPM 7 9 Forward actual EEE febrero TPM Forward RPM febrero EEE marzo Fuente: Banco Central de Chile. Glosario BCP: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile en pesos. BCU: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile reajustables en Unidades de Fomento. Bienes X: Índice de precios de bienes que excluye combustibles y frutas y verduras frescas, permaneciendo el,% (,%) de la canasta del IPC. BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General de la República en Unidad de Fomento. CDS spread: Corresponde al premio implícito en un contrato de cobertura de riesgo de no pago de un bono soberano emitido en moneda extranjera. CMO: Costo mano de obra. CMOX: CMO excluido servicios comunales, sociales y personales, EGA y minería. Combustibles: Agrupación industrial ligada a la refinación de combustible. Crédito Prime: Préstamo entregado a agentes con excelente historial de crédito. Crédito Subprime: Préstamo entregado a agentes con mal o corto historial de crédito. EEE: Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile. GSCI: Goldman Sachs Commodity Index, corresponde al índice agregado de materias primas calculado por Standard & Poor s. IMCE: Indicador mensual de confianza empresarial elaborado por ICARE y la Universidad Adolfo Ibañez. IPC sin alimentos y energía: Desde enero corresponde a los productos del IPC excluida la división alimentos y la categoría energía (que incluye los siguientes productos: Bencina, Aceite para Automóviles, Parafina, Electricidad, Gas Ciudad y Gas Licuado). Equivale al 7,% de la canasta 9. Anterior a esta fecha corresponde a los productos del IPC excluido el grupo alimentos (con excepción de los artículos: Legumbres, Bebidas Alcohólicas en Mesón, Vino, Cerveza, Licores y otras bebidas alcohólicas y Postres) y la categoría energía. Equivale al 7,% de la canasta anterior. IPCX: Índice de precios al consumidor subyacente. IPC excluyendo los precios de combustibles y frutas y verduras frescas, permaneciendo 9,% (9,%) de la canasta total. IPCX: IPCX descontados los precios de carnes y pescados frescos, tarifas reguladas, precios indizados y servicios financieros, permaneciendo 7,% (7,7%) de la canasta total. IPCX mensual: Corresponde a la variación mensual anualizada del trimestre móvil de la serie desestacionalizada. IPCX sin alimentos: Corresponde al IPCX excluido el grupo alimentos, equivale al,% (,9%) de la canasta total. IPCX sin vestuario: Corresponde al IPCX excluido el grupo vestuario, equivale al 7,% (7,%) de la canasta total. IPEC: Índice de percepción de la economía, elaborado por Adimark. IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las acciones con mayor presencia bursátil. IREM: Índice de Remuneraciones. Corresponde a un promedio de la remuneración por hora pagada, ponderado por el número de horas ordinarias de trabajo. IREMX: IREM excluido servicios comunales, sociales y personales, EGA y minería. IVCM: Índice de ventas de comercio al por menor (INE). LCH: Letras de crédito hipotecario. M: Es el circulante más los depósitos en cuenta corriente del sector privado no financiero netos de canje, más los depósitos a la vista distintos de cuentas Glosario corrientes y más los depósitos de ahorro a la vista. M: Es el M más los depósitos a plazo del sector privado, más los depósitos de ahorro a plazo, más las cuotas de Fondos Mutuos (FM) en instrumentos de hasta un año (sector privado no financiero) y más las captaciones de Cooperativas de Ahorro y Crédito (CAC) menos las inversiones de FM en M y menos las inversiones CAC en M. M: Es el M más los depósitos en moneda extranjera del sector privado, más los documentos del BCCh, más los bonos de tesorería, más las letras de crédito, más el resto de cuotas de Fondos Mutuos (FM), más las cuotas de ahorro voluntario de AFP, menos las inversiones de FM en M y menos las inversiones de AFP en M. MSCI: Índice creado por Morgan Stanley, el cual está diseñado para medir el rendimiento de mercados accionarios. MPA: Media podada del IPC que excluye artículos con menores y mayores variaciones mensuales. Pib resto a costo de factores: Corresponde al PIB a costo de factores excluyendo minería, pesca, energía, gas y agua. Servicios X: Índice de precios de servicios que excluye servicios básicos y tarifas de metro y micro, permaneciendo el,% (,%) de la canasta del IPC. nominal del peso respecto de una canasta amplia de monedas, ponderadas igual que en el TCR. Para el : Alemania, Argentina, Brasil, Canadá, China, Colombia, Corea del Sur, España, Estados Unidos, Francia, Holanda, Italia, Japón, México, Perú, Reino Unido, Suecia y Venezuela. TCM-: TCM considerando a las monedas de: Canadá, EEUU, Japón, Reino Unido y Zona Euro. TCM-X : TCM que excluye el dólar estadounidense. TCN: Tipo de cambio nominal. TCO: Tipo de cambio observado. TCR: Tipo de cambio real. Representa una medida del valor real del peso respecto de una canasta de monedas. Se construye utilizando las monedas de los países del TCM. TIP: Tasa de interés promedio. TMVC: Media podada del IPC que excluye los artículos más volátiles. TPM: Tasa interés de política monetaria. Velocidad mensual (trimestral): Corresponde a la variación mensual (trimestral) anualizada de la serie desestacionalizada. Tasa Libo: London InterBank Offered Rate, tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés bajo la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado interbancario. Tasa overnight: tasa a un día. Tasa swap: contrato financiero derivado, efectuada entre agentes, en donde un agente se compromete a pagar tasa
We Need Your Support
Thank you for visiting our website and your interest in our free products and services. We are nonprofit website to share and download documents. To the running of this website, we need your help to support us.

Thanks to everyone for your continued support.

No, Thanks